《投资者网》丁琬璎

8月3日，“好吃不贵”的休闲零食品牌盐津铺子食品股份有限公司（以下简称“盐津铺子”，002847.SZ）披露了公司2023年半年度报告。

根据其近5年中报业绩，盐津铺子2023年上半年在营业收入、净利润水平两个指标双双达到了2019年以来最高水平。

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不过，数据显示，盐津铺子连续三年中期毛利率下滑。在休闲食品市场逐渐饱和、竞争日趋激烈、同质化严重的行业背景下，盐津铺子能否保持竞争优势？

上半年营收净利大涨

公开信息显示，盐津铺子食创建于2005年，于在2017年2月上市。是一家从事食品研发、生产、销售的A股上市企业，旗下拥有江西盐津铺子食品有限公司、广西盐津铺子食品有限公司、河南盐津铺子食品有限公司、湖南盐津铺子电子商务有限公司等全资子公司。

盐津铺子的主营业务是小品类休闲食品的研发、生产和销售。主要产品是休闲烘焙点心类(含薯片)、休闲深海零食(含鱼豆腐等)、休闲肉鱼产品、休闲豆制品-豆干类、果干产品、蜜饯炒货、休闲素食、辣条。

截至2022年12月31日，盐津铺子有经销商2483家，覆盖全国31个省、自治区和直辖市。

根据盐津铺子2023年上半年业绩报告，今年上半年，盐津铺子实现营业收入18.9亿元，同比增长56.54%，归母净利润约2.46亿元，同比增长90.69%，扣非净利润约为2.3亿元，同比增长103.47%。

数据显示，2023年第二季度，盐津铺子净利润为1.34亿元，较去年同期增长98.91%，公司连续第五个季度实现业绩同比增长。

对于这份2019年以来营收净利润指标最高水平的半年报，盐津铺子表示，上半年，公司聚焦辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蛋类零食、蒟蒻果冻、果干坚果等七大核心品类，全力打磨供应链，精进升级产品力，完善“产品+渠道”双轮驱动增长模式，努力实现“产品领先+效率驱动”。同时，盐津铺子致力于推动产品全规格发展以及全渠道覆盖。

截至目前，盐津铺子营收贡献度超过10%的为辣卤零食、休闲烘焙、深海零食三类，对应营收分别为7.14亿元、3.04亿元、2.9亿元，同比增幅95.63%、11.47%、18%。

分产品来看，上半年，盐津铺子七大核心品类中，辣卤零食增速较快，共实现营收7.14亿元，同比增长95.63%，营收占比达37.69%。

值得一提的是，在今年上半年，盐津铺子整个辣卤零食板块营收占比在38%，其中辣卤零食主要包括休闲魔芋制品、肉禽制品、休闲豆制品及其他，其中休闲魔芋制品上半年实现营收2.23亿元，同比增长163.00%。此外，以新品鹌鹑蛋为代表的蛋类零食，作为盐津铺子培育的新赛道亦增速明显，实现营收9533.25万元，同比大增582.38%。

华鑫证券研报认为，中国辣味零食市场规模2021年近2000亿元；辣味零食市场规模在2016-2021年的复合增长率为9%，高于同期零食行业增速7%。如此看来，正在大力发展辣味零食的盐津铺子仍有增长空间。

全渠道转型升级

据了解，2021年，盐津铺子全面启动转型升级，2022年第二季度起转型升级效果逐步显现，产品从“高成本下的高品质+高性价比”逐渐升级为“低成本之上的高品质+高性价比”，由渠道驱动增长升级为“产品+渠道”双轮驱动增长。

渠道方面，盐津铺子在保持原有KA、AB类超市优势外，重点发展电商、CVS、零食专卖店、校园店等，快速拥抱探索零食专营连锁、社区团购、直播带货、B2B、O2O等新零售渠道，打造全渠道矩阵，已逐步形成多层次、广覆盖、高效率的立体营销网络。

值得注意的是，随着向全渠道转型，经销渠道进一步拓展至零食专营连锁系统等新零售渠道和其他渠道。其中，零食渠道发展迅速，调研记录显示，预计全年销售占比约13%—15%，呈现高速增长态势。

新兴电商渠道则持续聚焦大单品策略，上半年该渠道实现营收3.91亿元，同比大增155.17%，营收占比增至20.64%。

此外，报告期内，盐津铺子销售费用、管理费用、财务费用同比分别增长4.42%、26.25%、20.04%，三大费用增幅均明显小于56.54%的营收增幅。

与此同时，其毛利率的趋势值得关注。今年上半年，公司整体毛利率为35.34%，相比2022年中期的37.5%下降了2.16个百分点，这也是其连续三年中期毛利率下滑。

细分来看，营收占比16%的休闲烘焙产品毛利率同比也下降了3.52个百分点，为30.87%；营收占比超10%的业务中，深海零食是唯一一个毛利率上涨的产品，达52.65%，但贡献度不及辣卤零食和休闲烘焙产品。

有业内人士认为，随着消费模式转变，休闲食品行业逐渐转向线上线下融合发展的全渠道探索期，2021年盐津铺子提出全渠道发展，经销模式（含新零售渠道和其他渠道）以及电商模式的占比也不断提高。

休闲食品同质化严重

休闲食品凭借方便、多元、即食、美味等特点，正以“第四餐”的角色进入新一代消费群体的日常饮食生活中。

艾媒咨询发布的《2023—2024年中国休闲食品产业现状及消费行为数据研究报告》显示，2010年到2022年中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11654亿元。但预计2027年中国休闲食品行业市场规模仅12378亿元。由此可见，休闲零食正由快速增量市场转向微增市场。

另有公开数据显示，2022年，食品行业的总营收接近10万亿，今年第一季度食品行业营收同比增长了9.96%。休闲食品作为食品工业的重要板块，预计未来五年我国休闲食品产业年复合增长率在10%左右，到2028年规模可达到2.5万亿元左右。

市场规模扩大的同时，休闲零食赛道内卷化不断加剧，头部品牌竞争激烈，其他赛道诸如新茶饮、餐饮也都在持续推出自己的零食品牌，愈发激烈的同赛道角逐，品牌的策略至关重要。

“经过十年的高速增长，休闲零食行业已经进入非常内卷的周期。”中国食品产业分析师朱丹蓬接表示，“要想走出经营困境，在新生代圈层中实现品牌效应和粉丝效应，改革创新升级是企业当前的唯一出路”。

业内人士认为，当前休闲食品产业面临诸多挑战。休闲食品行业整体较“卷”，同质化严重。

盐津铺子能否发挥创新力量破解发展瓶颈难题，留待市场进一步验证。（思维财经出品）■

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